专家表示,通用汽车破产几乎是不可避免的

2019
06/02
03:25

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D ETROIT - 对于通用汽车公司来说,手头的任务非常困难,专家们认为第11章破产申请几乎是不可避免的。

为了在法庭外重塑自己,通用汽车必须说服债券持有人将其270亿美元债务换成10%的风险股票。 最重要的是,汽车制造商必须在三周内完成与工会的交易,宣布工厂关闭,削减或销售品牌,并迫使数百家经销商停业。

“考虑到所有部分,我只是看不出它是如何可能的,”Seton Hall大学法学院教授Stephen J. Lubben说道,他专攻破产。

已经获得154亿美元联邦援助的通用汽车公司将在6月1日的政府截止日期前完成其重组计划。 如果无法及时完成,该公司将跟随底特律竞争对手克莱斯勒有限责任公司破产保护。

虽然公司高管上周表示他们仍然希望在法庭外进行重组,但专家表示,通用汽车目前正在做的事情是排除多数利益相关者,使其法院监督的重组进程更快。

“如果我们需要破产,我们将确保我们以迅速的方式进行破产。我今天没有进入的确切策略,但如果需要,我们将做好准备,”首席执行官弗里茨·亨德森说上个星期。

然而,破产的威胁可能仅仅是将不情愿的债券持有人纳入股权交换协议的谈判策略。 在克莱斯勒的案例中,一些有担保的债券持有人拒绝承担他们所欠的美元大约30美分,但大多数人在法庭文件中被确认之后屈服了。

3月份政府罢免里克瓦格纳时接手的亨德森上周表示,仍然有时间在截止日期前完成所有工作,尽管他承认很难满足政府要求90%的数千名债券持有人同意股票交换。

通用汽车在法庭外重组的最大障碍似乎是其债券持有人,当政府和美国汽车工人联合会获得更多股票以换取通用汽车欠下的债务时,他们一直不愿签署股票掉期。

通用汽车已提议发行620亿股新股,比目前公开发行的611亿股多出100倍。

Lubben表示,尽管美国政府同意支持通用汽车和克莱斯勒的新车保修,但潜在的汽车购买者已经将通用汽车视为已经破产,这反映在该公司最近一个季度的收入大幅下降中。 周四,通用汽车公布第一季度亏损60亿美元,并表示其收入下降近一半,主要是因为破产担心使客户远离展厅。

他说:“我认为没有人会从过去一年左右可能破产的公司购买汽车。”

根据第11章,公司可以在法院保护下继续运营,同时减少债务和无利可图的资产,使其处于更强大的财务状况。

Lubben表示,此时,通用汽车需要尽快解决不确定因素并进出破产。

该公司正在与UAW和加拿大汽车工人工会讨论让步问题,包括让UAW拿走其约39%的股票以换取通用汽车必须支付的200亿美元中的一半,以支付将接管退休人员健康的工会运营信托明年的护理付款。

大约50%的股票将用于政府贷款。 通用汽车上周表示,5月需要再增加26亿美元,今年剩余时间需要增加90亿美元,总额将达到270亿美元。

百分之一将流向现有股东,债券持有人获得另外10%。

纽约阿格斯研究公司(Argus Research)的行业分析师凯文•泰南(Kevin Tynan)表示,债券持有人不愿意接受这笔交易,因为政府和UAW的公司股权收益率更高。

他说:“当你看到工会得到什么以及政府得到什么时,期望他们拿10%是不切实际的。”

切割经销商仍然是一个巨大的障碍,通用汽车希望到2010年减少6,246个经销商中的2,600个。

但是,经销商受到州特许经营法的保护,并试图将它们排除在破产之外,这将导致数百万美元的付款或多次冗长的诉讼,Lubben说。

“这意味着你必须单独与这些经销商进行谈判。”

此外,通用汽车周五告知其主要零部件供应商,它将在6月2日至5月28日之前支付到期款项。

公司发言人丹·弗洛雷斯表示,在关键时刻正在采取措施帮助供应商,但他否认在6月1日破产申请可能之前撤回了这笔款项。

为了控制库存,通用汽车已经开始在7月中旬暂时关闭13个装配厂长达11周。 由于克莱斯勒工厂在破产程序期间也被关闭,零部件供应商很快就会没有收入而且可能会陷入困境。

在底特律Clark Hill PLC律师事务所的公司重组和破产组织负责人罗伯特戈登说,如果能够将大块利益相关者聚集在一起,同意减少债务或改变其他股份,这将有助于加速通用汽车在破产法庭的停留。 。

在寻求政府援助期间,通用汽车高管表示,破产将严重削减他们的销售,研究显示人们会回避通用汽车,因为他们担心保修不会得到支持,部分将无法获得。

Tynan表示,高管们现在无法改变他们的故事,尽管他们可能知道破产是不可避免的。

“他们在道德上有义务说'我们打算在破产之外做这件事,'”他说。 “但最终,他们只是希望重组的重要性能够完成。”

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